Rekabet Kurumu Başkanlığından; REKABET KURULU KARARI Dosya Sayısı : 2023 -4-007 (Devralma ) Karar Sayısı : 23-20/388 -134 Karar Tarihi : 05.05.2023 A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER Başkan : Birol KÜLE Üyeler : Şükran KODALAK , Hasan Hüs eyin ÜNLÜ , Cengiz ÇOLAK, Berat UZUN B. RAPORTÖRLER : Ebru ÖZAKTAŞ, Ayberk GÜLTEKİN, Sadiye Sıla BAKIRCI, Esranur DOĞAN C. BİLDİRİMDE BULUNAN : Ak Yatırım Menkul Değerler AŞ Temsilcileri : Av. Hakan ÖZGÖKÇEN, Av. Sinan DİNİZ , Av. Esen ERGÜL, Av. Cem BURAN Ebulula Ma
Rekabet Kurumu Başkanlığından; REKABET KURULU KARARI Dosya Sayısı : 2023 -4-007 (Devralma ) Karar Sayısı : 23-20/388 -134 Karar Tarihi : 05.05.2023 A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER Başkan : Birol KÜLE Üyeler : Şükran KODALAK , Hasan Hüs eyin ÜNLÜ , Cengiz ÇOLAK, Berat UZUN B. RAPORTÖRLER : Ebru ÖZAKTAŞ, Ayberk GÜLTEKİN, Sadiye Sıla BAKIRCI, Esranur DOĞAN C. BİLDİRİMDE BULUNAN : Ak Yatırım Menkul Değerler AŞ Temsilcileri : Av. Hakan ÖZGÖKÇEN, Av. Sinan DİNİZ , Av. Esen ERGÜL, Av. Cem BURAN Ebulula Mardin Cad. Gül Sok. No:2 Maya Park Tower 2, Akatlar -Beşiktaş/İstanbul (1) D. DOSYA KONUSU: Stablex Bilişim Teknoloji AŞ nin tek kontrolünün Ak Yatırım Menkul Değerler AŞ tarafından devralınması işlemine izin verilmesi talebi . (2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurum u (Kurum) kayıtlarına 15.03.2023 tarih ve 36595 sayı ile giren ve eksiklikleri en son 26.04.2023 tarih, 38052 sayılı yazı ile tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen 02.05.2023 tarih ve 2023 -4-007/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır. (3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda , bildirime konu işleme izin verilmesinde sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir. (4) G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME (5) Başvuruda; (...) tarafından kontrol edilen Stablex Bilişim Teknoloji AŞ nin (STABLEX) % (...) oranında hissesinin ve tek kontrolünün nihai olarak Hacı Ömer Sabancı Holding AŞ (SAHOL) tara fından kontrol edilen Ak Yatırım Menkul Değerler AŞ (AK YATIRIM) tarafından devralınması işlemine 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun (4054 sayılı Kanun) ve 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ (2010/4 sayılı Tebliğ) çerçevesinde izin verilmesi talep edilmektedir. (6) Bildirim konusu devralma işleminin temelini, taraflar arasında 14.03.2023 tarihinde imzalanan Pay Alım ve İştirak Sözleşmesi ile söz konusu işlemin kapanışı aşamasında imzalanaca k olan Hissedarlar Sözleşmesi oluşturmaktadır. (7) Planlanan işlemin gerçekleştirilmesi ile birlikte hâlihazırda (...) ın tek kontrolünde olan STABLEX e ait payların % (...) sının ve STABLEX in tek kontrolünün AK YATIRIM tarafından devralınacağı anlaşılmakt adır. AK YATIRIM, (...) ve (...) arasında kapanışta imzalanması öngörülen Hissedarlar Sözleşmesi nin 5. maddesi uyarınca STABLEX in yönetim kurulunun azami (...) belirtilmiştir. (8) 2010/4 sayılı Tebliğ in 4. maddesinin e bendinde teknoloji teşebbüsleri kavramının, dijital platformlar, yazılım ve oyun yazılımı, finansal teknolojiler, biyoteknoloji, 23-20/388 -134 2/3 farmakoloji, tarım kimyasalları ve sağlık teknolojileri alanlarında faaliyet gösteren teşebbüsleri veya bunlara ilişkin varlıkları kapsadığı düzenlenmiş olup y ine aynı tebliğin 7. maddesinde; teknoloji teşebbüslerinin devre konu varlık ya da faaliyet olduğu devralma işlemlerinde, Türkiye cirolarına ilişkin eşiklere bakılmaksızın ilgili devralma işleminin izne tabi olup olmadığının inceleneceği düzenlenmiştir. Devre konu teşebbüs, kripto para değişimi platformu olması sebebiyle, 2010/4 sayılı Tebliğ in 7. maddesinin ikinci fıkrası kapsamında teknoloji teşebbüsü olarak değerlendirilebilecektir. Bu suretle bildirim konusu işlemin izne tabi bir işlem olduğu sonucuna varılmıştır. (9) Kurulun çevrim içi platform hizmetlerine yönelik geçmiş tarihli kararlarında pazar tanımı yapılırken, platformun özelleştiği ürün/hizmet alanı veya kullanım amacı dikkate alınmıştır. Devre konu teşebbüs olan STABLEX, mobil uygulamaları aracılı ğıyla kripto para değişimi platformu hizmetlerinin sağlanması ve doğrudan ya da dolaylı olarak kripto paraların saklanmasına aracılık edilmesi alanlarında faaliyet göstermektedir. Bu çerçevede STABLEX in kripto para değişimine yönelik çevrim içi platform hizmetleri pazarı şeklinde tanımlanabilecek olan ilgili pazarda faaliyet gösterdiği anlaşılmaktadır. Buna ek olarak, 2022 yılında STABLEX platformu üzerinde gerçek hesabı bulunan kullanıcı sayısı, gerçekleşen işlem hacmi ve Coinmarketcap ten elde edilen verilerin bir arada değerlendirilmesi durumunda, STABLEX in kripto para değişimine yönelik çevrim içi platform hizmetleri pazarındaki payının % (...) altında olduğu ifade edilmektedir. Türkiye de App Store ve Google Play Store adlı uygulama mağazalarında yer alan uygulaması aracılığıyla hizmet sunan STABLEX in küresel düzeyde herhangi bir faaliyeti bulunmamaktadır. (10) Devralan teşebbüs konumunda olan SAHOL ise başta bankacılık olmak üzere finansal hizmetler, enerji, sanayi, yapı malzemeleri ve perakende sektö rlerinde faaliyet göstermektedir. Ek olarak SAHOL ün çevrim içi platformlar üzerinden hisse senedi ve Vadeli İşlemler ve Opsiyon Piyasası (VİOP) işlemleri, piyasa araştırması ve raporları, model portföy hizmetleri, piyasa takip hizmetleri, yurt dışı piyasa işlemleri, foreks piyasaları işlemleri ve yatırım danışmanlığı hizmetleri sunduğu belirtilmiş olup1 SAHOL ve iştirakleri STABLEX'in faaliyet gösterdiği kripto para değişimine yönelik çevrim içi platform hizmetleri pazarında faaliyet göstermemektedir . (11) Ayrıca, Kurulun 18.05.2022 tarihli ve 22 -23/361 -153 sayılı kararı nda SEM İnternet Reklam Hizmetleri ve Danışmanlık AŞ (SEM) ve Liberdatum İnternet Reklam Hizmetleri ve Danışmanlık AŞ nin (LIBERDATUM) dolaylı olarak tek kontrolünü devralan SAHOL ün, çevrim içi reklamcılık sektöründe; dijital reklamcılık, arama motoru optimizasyonu, performans pazarlaması, marka pazarlaması, veri merkezli pazarlama, dijital pazarlama bağlantılı veri istihbaratı, analitik hizmetleri ve pazarlama ürünlerinin yeniden satışı alan larında faaliyet gösterdiği ifade edilmiştir.2 Bu çerçevede, SEM ve LIBERDATUM un çevrim içi reklamcılık hizmetleri ile sınırlı olarak reklam sektöründe faaliyet gösterdiği, buna karşın, yukarıda sayılan söz konusu hizmetlerin, SEM'e ait bir platform veya internet sitesi üzerinden değil, çevrim içi mecralarda reklam ve pazarlama stratejileri geliştirmek ve hâlihazırdaki stratejilerini optimize etmek ve geliştirmek isteyen müşterilere sunulan bir nevi danışmanlık 1 SAHOL ün tek kontrolünde olan AK YATIRIM ın kendisine ait TradeAll uygulaması, TradeAll TR mobil, TradeAll TR desktop, TradeAll Web, TradeAll UP, TradeAll FX ve TradeAll UP PLUS işlem platformları üzerinden faaliyet gösterdiği belirtilmiştir. 2 Ek olarak SAHOL ün grup şirketlerinden biri olan Sabancı Dijital Tekn oloji Hizmetleri AŞ nin siber güvenlik, ileri veri analitiği, robotik süreç otomasyonu, bulut hizmetleri ve teknoloji danışmanlığı alanlarında faaliyet gösterdiği belirtilmiştir . 23-20/388 -134 3/3 hizmeti olduğu belirtilmiştir .3 Ek olarak, SE M ve LIBERDATUM un, SAHOL grup şirketleri ile sınırlı olmayacak şekilde yerel ve küresel birçok teşebbüs ile çalıştığı ancak mezkûr şirketlerin, STABLEX ile arasında hâlihazırda bir hizmet alım ilişkisi veya dikey ilişkinin mevcut olmadığı ve gelecekte de böyle bir ilişkinin kurulmasının hâlihazırda planlanmadığı ifade edilmiştir . (12) Tüm bu açıklamalardan hareketle, teknoloji teşebbüsü olarak faaliyet gösteren grup şirketleri de dâhil olmak üzere SAHOL ile sadece kripto para değişimi alanında platform hizmeti veren STABLEX in faaliyetleri arasında yatay herhangi bir örtüşme bulunmadığı değerlendirilm iştir. (13) Öte yandan işlem tarafları olarak saptanan STABLEX ile SAHOL ün sunduğu hizmetler bakımından, dikey bir örtüşmenin mevcut olup olmadığının da açığa kavuşturu lması gerekmektedir. Bu çerçevede, teşebbüs tarafından sunulan bilgilerde , SEM ve LIBERDATUM aracılığıyla çevrim içi reklamcılık sektöründe danışmanlık faaliyeti gösteren SAHOL ile sadece kripto para değişimine yönelik çevrim içi platform hizmetleri pazarı nda faaliyet gösteren STABLEX arasında herhangi bir hizmet alım - satım ilişkisinin bulunmadığı; gelecekte de böyle bir ilişki kurulmasına dair bir planın mevcut olmadığı ve nitekim STABLEX in, SAHOL ün iştirakleri dışında herhangi bir teşebbüsten de çevrim içi reklamcılık hizmeti satın almadığı ifade edilm iştir. Bu bağlamda hâlihazırda SAHOL ile STABLEX arasında herhangi bir dikey ilişkinin de mevcut olmadığı sonucuna ulaşılm ıştır. (14) Tüm bu açıklamalar ışığında, bildirim konusu işlem kapsamında, tarafların Türkiye deki faaliyetleri arasında herhangi bir yatay veya dikey örtüşme bulunmadığı, piyasada herhangi bir yoğunlaşma artışı olmayacağı ve söz konusu işleme izin verilmesi durumunda, piyasadaki etkin rekabetin önemli ölçüde kısıtlanmayacağı kanaatine ulaşılm ıştır. H. SONUÇ (15) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054 sayılı Kanun un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakk ında Tebliğ kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda etkin rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir. 3 Anılan şirketler ile benzer faaliyetlerde bulunan 1000 civarında teşebbüs bulunduğu, bununla birlikte, SEM in müşteri kitlesini oluşturan orta ve büyük ölçekli şirketlere benzer nitelik, hacim ve kalitede hizmetleri veren /verebilecek olan teşebbüslerin 50 civarında olduğu vurgulanmıştır. Bu çerçevede, SEM ve LIBERDATUM ile benze r ölçeklerde ve faaliyetlerde bulunan teşebbüslere örnek olarak, Accurate Digital Reklamcılık AŞ, Ad Venture İnternet ve Pazarlama AŞ, Bi Reklam İletişim Yayıncılık Tic. AŞ (One Digital), DARC Dijital Medya Yazılım İletişim Ltd. Şti vb. sunulmuştur .