Rekabet Kurumu Başkanlığından, REKABET KURULU KARARI Dosya Sayısı : 2020 -4-073 (Ortak Girişim ) Karar Sayısı : 20-55/770 -342 Karar Tarihi : 24.12.2020 A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER Başkan : Birol KÜLE Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan) , Şükran KODALAK , Ahmet ALGAN , Hasan Hüseyin ÜNLÜ , Ayşe ERGEZEN B. RAPORTÖR LER : Yakup GÖKALP, Kübra Dilara AYAR C. BİLDİRİMDE BULUNAN : - Vantage Group Holdings Ltd. Temsilcileri: Av. M. Togan TURAN, Av. Gamze BORAN Orjin Maslak Eski Büyükdere Cad. No:27
Rekabet Kurumu Başkanlığından, REKABET KURULU KARARI Dosya Sayısı : 2020 -4-073 (Ortak Girişim ) Karar Sayısı : 20-55/770 -342 Karar Tarihi : 24.12.2020 A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER Başkan : Birol KÜLE Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan) , Şükran KODALAK , Ahmet ALGAN , Hasan Hüseyin ÜNLÜ , Ayşe ERGEZEN B. RAPORTÖR LER : Yakup GÖKALP, Kübra Dilara AYAR C. BİLDİRİMDE BULUNAN : - Vantage Group Holdings Ltd. Temsilcileri: Av. M. Togan TURAN, Av. Gamze BORAN Orjin Maslak Eski Büyükdere Cad. No:27 K:11 Maslak / İstanbul (1) D. DOSYA KONUSU: Vantage Group Holdings Ltd. nin dolaylı ortak kontrolünün Hellman & Friedman LLC ve The Carlyle Group Inc. t arafından devralınm ası işlemi. (2) E. DOSYA EVRELERİ : Rekabet Kurum u kayıtlarına 09.11.2020 tarih ve 12020 sayı ile giren ve eksiklikleri 08.12.2020 tarih ve 13353 sayılı yazı ile tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen 16.12 .2020 tarih ve 2020 -4-073/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır. (3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir . G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME (4) Bildirim konusu işlem, Vantage Group Holding Ltd. nin (OG) dolaylı ortak kontrolünün Hellman & Friedman LLC (H&F) ve The Carlyle Group Inc. (CARLYLE) tarafından devralınması na ilişkindir. (5) OG yeni kurulmuş bir teşebbüs olup, mevcut durumda H&F ve CARLYLE özel amaçlı şirke tleri (SPV) aracılığıyla OG'ni n hisselerinin %48,4 ünü ellerinde bulundurmaktadır.1 Bununla birlikt e, herhangi bir hissedar OG'ni n stratejik ticari davranışları üzerinde belirleyici etkiye sahip olmayıp, OG mevcut durumda herhangi teşebbüs veya gerçek kişi tarafından kontrol edilmemekte dir. İşlem sonucunda ise OG , SPV şirketleri aracılığı ile H&F ve CARLYLE ın dolaylı ortak kontrolüne geçece ktir. (6) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulu ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası uyarınca bağımsız bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin oluşturulması, bu maddenin birinci fıkrasının (b) bendi kapsamında bir devralma işlemidir. Anılan hüküm çerçevesinde, ortak girişimler bakımı ndan aranan koşullar; kurulan ortak girişimin, kurucu teşebbüsler tarafından ortak kontrol altında tutulması ve bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) niteliği taşımasıdır. 1OG nin hisselerini elinde bulunduran diğer teşebbüsler ise şu şekildedir: Gregory Hendrick %0,3, Constantine P. Iordanou %0,2, Maritime Opportunity Pool LLC %2,4 ve Mathiatis LL C %0,3. 20-55/770 -342 2/4 (7) Bildirim konusu işleme ilişkin Sponsor Hissedarlar Sözleşmesi (Sözleşme) maddelerinin incelenmesinden ; işlem sonrasında, H&F ve CARLYLE ın (ilgili SPV şirketleri aracılığıyla) OG nin yönetim kurulunda aynı sayıda üye yi (her biri ( ..) tane) ve hissedarları aracılığıyla birer tane bağımsız yönetim kurulu üyesi ni belirleme hakkına sahip olacağı , OG nin, H&F ve CARLYLE n ın önceden yazılı izni olmaksızın yapamayaca ğı işlemler arasında; yönetim kurulu başkanının seçilmesi, stratejik iş planı ve yıllık bütçenin onaylanması, üst düzey yöneticileri ilgilendiren hususlar a dair alınacak kararlar ve şirketin olağan faaliyetleri kapsamında yapılan değişiklikler hariç olmak üzere (reasürans işlemleri ile yapılanlar dahil) mevcut iş kolunda önemli değişiklik yapılması veya bunun sonlandırılması ya da yeni iş kollarının kabul e dilmesi veya geliştirilmesine ilişkin kararlar ın sayıldığı , gerek işlem öncesinde gerekse işlem sonrasında hiçbir pay sahibi nin payların çoğunluğuna sahip olmayaca ğı ve OG nin yönetim kurulundaki üyelerin çoğunluğunu atama hakkın ın bulunmayacağı , mevcut Sözleşme kapsamında hiçbir OG hissedarının kararlar üzerinde veto hakkı nın olmayacağı , ayrıca yönetim kurulu toplantı yeter sayısı nın, en az bir H&F ve bir CARLYLE temsilcisi yönetim kurulu üyeleri ile toplam oy haklarının çoğunluğu olduğu ve taraflardan h içbirinin yönetim kurulunun nisaba ulaşmasını engellemeye yönelik mutlak bir hakkı nın bulunma dığı gibi düzenlemelerin yer aldığı dikkate alınarak, OG nin H&F ve CARLYLE tarafından ortak kontrol edileceği sonucuna varılmıştır . (8) Bildirim Formunda OG nin tam işlevsel bir ortak girişim olacağı aşağıda sun ulan nedenlerle açıklanmaktadır; - Bağımsız olarak faaliyet göstermek için yeterli kaynaklara sahip olunması: OG ni n 19 .10.2020 de Bermuda lisansını almasını takiben sigorta poliçeleri düzenlemeye başlaması için destekleyici sermaye sağlanacağı ve ABD de faaliyet göstermesi için gerekli olan lisansları 2021 yılında almasına imkân tanınacağı belirtilmektedir. - Anılan lisansın alınmasını takiben, OG olağan işleri yürüten ekibin yönetiminde değişiklikler yapacak olup ana şirketlerinden bağımsız olarak faaliyet göstermeye devam edecek yeterli varlığa, personele ve finansal kaynağa sahi p olacağı ifade edilmektedir. - OG pazarda kendi markasıyla, sigorta ve reasürans teşebbüsleri tarafından normal olarak gerçekleştirilen tüm fonksiyonları yerine getirerek faal iyette bulunacaktır. OG nin deneyimli bir yöneti me, işi, finansı, lisansları ve idari kadrosu da dâhil olmak üzere işini kalıcı olarak sürdürebilmek için gerekli olan varlığa ve kaynakların tümüne de sahip olacağı ifade edilmektedir. - Ana şirketlerin belirli bir işlevi ötesinde faaliyet göstermesi: OG nin faaliyetleri, ana şirketlerinin faaliyetlerinden tamamen ayrı ve farklı olacaktır. H&F ve CARLYLE finansal yatı rımcılar olup OG ise bir r easürans ve sigorta şirketidir . OG kendi ü rün ve hizmetlerini geliştireceği , bu ürünleri pazarlay acağı, tedarik edeceği ve pazarda bağımsız bir teşebbüs olarak faaliyet göstereceği belirtilmektedir. - Satış ve satın alma ilişkilerinde ana şirketlere bağımlı olunmaması: OG nin alış ve satışları H&F veya CARLYLE veya portföy şirketlerinden herhangi biri ile yapılacak kayda değer alımlara veya satışlara dayanmayacağı, operasyonel açıdan ekonomik olarak bağ ımsız bir ortak girişim olarak faaliyet göstereceği ve dolayısıyla OG nin alış ve satış faaliyetlerinde işlem tarafları bağımlı olmayacağı ifade edilmektedir. 20-55/770 -342 3/4 - Kalıcı olarak faaliyet gösterme: OG nin H&F ile CARLYLE arasındaki süresiz ya da süreli anlaşmala rdan ve sermaye taahhütlerinden bağımsız bir şekilde kalıcı olarak faaliyet göstermesinin amaçlandığı belirtilmektedir. (9) Bu çerçevede, OG nin bağımsız olarak faaliyet gösterme sini sağlayacak düzeyde kaynağa sahip olması, işlem taraflarından bağımsız faaliy et gösterecek olması ve kalıcı olarak faaliyet göstermeyi planlaması hususları göz önünde bulundurulduğunda OG nin tam işlevsellik için gerekli olan unsurları taşıdığı anlaşılmıştır . (10) Yukarıda yer verilen bilgiler ışığında, anılan ortak girişimin tam işlevs el, bağımsız bir iktisadi varlık niteliğinde olacağı, bu bakımdan bildirime konu işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ in 5. maddesi çerçevesinde bir devralma işlemi olduğu kanaatine varılmıştır. Ayrıca, tarafların cirolarının 2010/4 sayılı Tebliğ in 7. maddesinin birinci fıkrasında belirtilen eşikleri aştığı ve dolayısıyla anılan işlemin izne tabi olduğu tespit edilmiştir. (11) OG yeni kurulmuş bir teşebbüs olup mevcut durumda faa liyette bulunmamaktadır. OG , gelecekte her birine tamamen sahip olduğu yerel iştirakleri aracılığıyla Bermuda ve ABD de lisanslı olarak sigorta ve reasürans işlerinde faaliyet gö stermeyi planlamaktadır. (12) Bildirim Formu nda, OG nin mevcut durumda Türkiye de veya Avrupa Ekonomik Bölges i nde herhangi bir ofis açmak, herhangi bir çalışanı işe almak veya müşteri elde etmeye çalışmak gibi bir planı nın bulunmadığı belirtilmiştir. Ayrıca H&F veya CARLYLE tarafından kontrol edilip Türkiye'de faaliyet gösteren portföy şirketlerinden hiçbirinin Türkiye'de sigorta ve/veya reasürans ile ilgili faaliyeti bulunmamaktadır. Bu nedenle, OG ile H&F nin ve CARLYLE ın kontrolündeki portföy şirketlerinin faaliyetleri arasında Türkiye de mevcut veya potansiyel yatay ve/veya dikey bir örtüşme nin bulunma dığı a nlaşılmıştır. (13) Taraflardan elde edilen bilgiler çerçevesinde, söz konusu işlemin gerçekleşmesi durumunda Türkiye de etkilenen bir pazar meydana gelmeyecek ise de işlem taraflarının küresel seviyede yürüttükleri faaliyetler göz önünde bulundurulduğunda; H&F nin portföy şirketlerinden Hub International ve Applied Systems ile CARLYLE ın portföy şirketlerinden Fortitude Re, Prima Solutions, Sedgwick, Barbon, PIB ve Hilb Group in geniş anlamda sigorta pazarında yürüttükleri faaliyetleri (üst pazar) ile VANTAGE ni n reasürans pazarındaki faaliyetleri (alt pazar) arasında dikey örtüşme bulunduğu anlaşılmaktadır. Dosyadaki bilgilerde ; H&F, CARLYLE ve OG nin küresel reasürans pazarında ve bu pazarın, makul bir şekilde ayrı bir ürün pazarı oluşturabilecek herhangi bir s egmentindeki (örneğin, hayat dışı reasürans) toplam pazar paylarının, önümüzdeki üç yıl için % ( ..) 'in altında olacağı belirtilmiştir. Ayrıca, küresel düzeyde reasürans pazarında ( ..) gibi daha büyük ölçekli ve çok sayıda rakip bulunmaktadır. (14) Yukarıda yer verilen değerlendirmeler neticesinde, bildirime konu işlem ile etkin rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmadığı kanaatine ulaşılmıştır. 20-55/770 -342 4/4 H. SONUÇ (15) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054 sayılı Kanun un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda etkin rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.