Rekabet Kurumu Başkanlığından, REKABET KURULU KARARI Dosya Sayısı : 2005 -2-52 (Devralma) Karar Sayısı : 05-51/756 -205 Karar Tarihi : 15.8.2005 A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER 10 Başkan : Mustafa PARLAK Üyeler : Rıfkı ÜNAL, Prof. Dr. Nurettin KAL DIRIMCI, M. Sıraç ASLAN, Mehmet Akif ERSİN. B. RAPORTÖRLER : Hakan Suat ÖLMEZ , Ş. Demet KAYA, Erdem AYGÜN C. BİLDİRİMDE BULUNAN : TPV Technology Limited Temsilciler Av. Pınar P. ERYÜREKLİ, Av. M. Togan TURAN Paksoy & Co. Beybi Giz Plaza Meydan Sokak, No:
Rekabet Kurumu Başkanlığından, REKABET KURULU KARARI Dosya Sayısı : 2005 -2-52 (Devralma) Karar Sayısı : 05-51/756 -205 Karar Tarihi : 15.8.2005 A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER 10 Başkan : Mustafa PARLAK Üyeler : Rıfkı ÜNAL, Prof. Dr. Nurettin KAL DIRIMCI, M. Sıraç ASLAN, Mehmet Akif ERSİN. B. RAPORTÖRLER : Hakan Suat ÖLMEZ , Ş. Demet KAYA, Erdem AYGÜN C. BİLDİRİMDE BULUNAN : TPV Technology Limited Temsilciler Av. Pınar P. ERYÜREKLİ, Av. M. Togan TURAN Paksoy & Co. Beybi Giz Plaza Meydan Sokak, No:28 Kat:10 20 Daire: 35 -36, 34398 Maslak -İSTANBUL D. TARAFLAR : - Royal Philips Electronics N.V. Building VO -I PO Box 218 MD Eindhoven - HOLLANDA - TPV Technology Limited Canon s Court, 22 Victoria Str eet, Hamilton HM 12 - BERMUDA E. DOSYA KONUSU: Royal Philips Electronics N.V. nin P -Harmony Monitors 30 Hong Kong Holding Ltd. deki hisselerinin TPV Technology Limited tarafından devralınması işlemine izin verilmesi talebi. F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtl arına 8.7.2005 tarih ve 4634 sayı ile giren bildirim üzerine eksikliği tespit edilen bilgi ve belgeler taraflardan istenmiş ve 20.7.2005 tarih ve 4958 sayı ile Kuruma intikal eden belgelerle bildirim tamamlanmıştır. Bildirimin tamamlanması üzerine, 4054 sa yılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun'un 7. maddesi ile 1997/1 sayılı Rekabet Kurulu'ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ'in ilgili hükümleri uyarınca yapılan inceleme sonucunda düzenlenen 4.8.2005 tarih ve 2005 -2-52/Öİ -05-HSÖ sayılı 40 Devralma Ön İnceleme Raporu, 9.8.2005 tarih ve REK.0.06.00.00 -120/87 sayılı Başkanlık önergesi ile 05 -51 sayılı Kurul toplantısında görüşülerek karara bağlanmıştır. G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, Royal Philips Electronics N.V. nin P - Harmony Monitors Hong Kong Holding Ltd. deki %100 oranındaki hisselerinin TPV Technology Limited tarafından devralınması işleminin, 4054 sayılı Kanun un 7. maddesi ve 1997/1 sayılı Tebliğ'in 4. maddesi kapsamında izne tabi bir devralma olduğu, 05-51/756 -205 2 Bu devralma işlemi sonucunda ilgili pazarlarda hakim durumun yaratılması 50 veya mevcut bir hakim durumun güçlendirilmesi ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmadığı, Hisse Senedi Satın Alma Anlaşması nın 9.5. maddesinde yer alan 3 yıllık rekab et etmeme yükümlülüğünün, devralma işleminin know -how yoğun bir endüstride gerçekleştirilmesi sebebiyle makul bir süre olduğu ve dolayısıyla izin kapsamında değerlendirilebileceği, bu nedenle 4054 sayılı Kanun un 7. maddesi çerçevesinde bildirim konusu iş leme izin verilmesinde bir sakınca olmadığı ifade edilmiştir. H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME H.1. Taraflar Hakkında Bilgi 60 H.1.1. TPV Technology Limited (TPV) TPV, Bermuda Hukuku uyarınca kurulmuş bir şirkettir. TPV, ekran görüntü teknolojileri konusunda önde gelen şirketlerden biri olup, CRT (cathode ray tube) ve LCD (liquid crystal display) ekranlar, ve LCD ve PDP (plasma display panel) televizyonlar tasarlamakta ve imal etmektedir. TPV nin Türkiye de herhangi bir iştiraki bulunmamaktadır. TPV nin hissedarlı k yapısı aşağıdaki gibidir. Tablo 1. TPV nin Hissedarlık Yapısı Hissedar(lar) Hisse Sayısı Hisse Oranı (%) BOE Technology Group Co. Limited 356,033,783 25,37 JP Morgan Chase & Co. 168,075,000 11,98 Brilliant Way Investment Limited 99,909,000 7,12 Diğer (halka açık) 1,403,365,325 55,53 Toplam 2,027,383,108 100 H.1.2. Royal Philips Electronics N.V . (Philips ) Kurum tarafından, TPV temsilcisine gönderilen bilgi isteme yazısına cevaben 70 gönderilen yazıda belirtildiği üzere, Koninklijke Philips Electroni cs N.V. ve Royal Philips Electronics N.V. aynı şirketi ifade etmektedir. Philips, bir çok ülkede faaliyet gösteren bir şirket olup, renkli televizyon setleri, ekran ve diğer elektronik ürünlerin imalatı, tasarımı, ve dağıtımı işi ile iştigal etmektedir. Ph ilips, Hedef Yeni Şirket olan Philips TopCo nun hisselerinin sahibidir ve planlanan söz konusu devralma işleminde, Philips TopCo hisselerinin satıcısı olarak davranacaktır. Philips in Türkiye de iki adet iştiraki bulunmaktadır. Bunlar; Türk Philips Ticaret Anonim Şirketi, ve Birleşik Aydınlatma Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi (tasfiye halindedir) dir. a. Türk Philips Ticaret A.Ş. (Türk Philips) 80 Renkli televizyon setleri, ekran ve diğer elektronik aletlerin imalatı, tasarımı, ve dağıtımı ile uğraşan bir şir kettir. Türk Philips in hissedarlık yapısı aşağıdaki gibidir. Tablo 2. Türk Philips Ticaret Anonim Şirketi nin Hissedarlık Yapısı Hissedar Hisse Sayısı Hisse Oranı (%) Koninklijke Philips Electronics N.V. (Royal Philips) 62,819,996 99,99 A. F. Oburoglu 1 0,001 N. T. Selcan 1 0,001 P. M. M. Tijssen 1 0,001 G. N. Vest 1 0,001 Toplam 62,820,000 100 05-51/756 -205 3b. Birleşik Aydınlatma Sanayi ve Ticaret A.Ş. (Birleşik Aydınlatma) Aydınlatma gereçleri imalatı ve ticareti işi ile iştigal eden bir şirkettir. Halihazırda tasfiye halindedir. Birleşik Aydınlatma nın hissedarlık yapısı aşağıdaki gibidir. Tablo 3. Birleşik Aydınlatma hisse yapısı Hissedar Hisse Sayısı Hisse Oranı (%) Philips Lighting Holding B.V. 187,191,356 49,998 O. Sengil 40 0,001 P. M. M. Tijssen 40 0,001 Tekfen Dıs Ticaret A.Ş. 938,615 0,25 Tekfen Endüstri ve Ticaret A.Ş. 186,252,821 49,75 Toplam 374,382,872 100 H.1.3. P -Harmony Monitors Hong Kong Holding Ltd. (Philips TopCo ya da Hedef Yeni Şirket) 90 Philips TopCo bilgisayar ekranları ve düz ekr an televizyon (özellikle LCD ve PDP plazma televizyon) imalatı ve satışı ile iştigal edecektir. Philips Contributed Business yeni kurulacak olan Philips TopCo ya (Hedef Yeni Şirket) devredilecek faaliyetlerin adıdır. TPV, Philips TopCo nun çıkarılan hissel erinin %100 ünü satıcı Philips ten satın alacaktır. Philips TopCo, P -Harmony Monitors Hong Kong Holding Ltd. ismiyle faaliyetini sürdürecektir. H.1.4. BOE Technology Group Co. Ltd. (BOE) BOE, Çin Halk Cumhuriyeti nde (Çin) kurulmuş bir şirkettir. BOE halen müşterek olarak TPV ile birlikte kontrol ettikleri OTPV de yaklaşık %45,21 oranında hissedardır ve bu hisselerini TPV ye satmayı tasarlamaktadır. BOE nin hissedarlık yapısı 100 aşağıdaki gibidir. Tablo 4. BOE hisse yapısı Hissedar Hisse Oranı (%) Beijing Ori ent Investment and Development Co., Limited 53,15 Diğer 46,85 Toplam 100 H.1.5. Beijing Orient TOP Victory Electronics Co. Ltd. (OTPV) OTPV, Çin hukuku uyarınca, usulüne uygun olarak kurulmuş bir anonim şirketidir. OTPV görüntü endüstrisinde iştigal et mektedir, fakat işleri Kuzey Çin e odaklanmıştır. Şirketin hissedarlık yapısı aşağıdaki gibidir. Tablo 5. OTPV hisse yapısı Hissedar Hisse Oranı (%) BOE 45,21 TPV 41,74 Diğer Hissedarlar 13,05 Toplam 100 H.2. İlgili Pazar 110 H.2.1. İlgili Ürün Pazarı Taraflardan TPV, CRT ve bilgisayar ekranı ile LCD ve PDP televizyon üretimi ve tedariği alanında faaliyet göstermektedir. Philips TopCo adlı şirketin bünyesine dahil edilecek olan Philips Conributed Business adlı işletme ise Philips in CRT ve LCD bilgisayar ekranı imalatı ve satışına (Philips tarafından devam ettirilecek markalı satışlar haricinde) dair tüm faaliyetleri ve düz ekran televizyon (özellikle LCD ve PDP 05-51/756 -205 4plazma televizyon) imalatına dair bazı faaliyetleri ve OEM lere (Orjinal Ekipman Üreticisi) sat ışları ile uğraşmakta ve düz ekran televizyonlara yönelik olarak know - how ı elinde bulundurmaktadır. Her iki firma da CRT tipi televizyon üretiminde bulunmamaktadır. 120 Başvuru konusu devralmanın taraflarının düz ekran televizyonlar ve bilgisayar ekranlarının üretimi ve tedariği ile ilgilendiği göz önünde bulundurulduğunda televizyonlar ve bilgisayar ekranları piyasası hakkında kısaca bilgi vermek gerekmektedir. Televizyonlar günümüz teknolojisinde düz ekran televizyonlar (aralarında LCD ve PDP olarak ikiye a yrılmakta) ve CRT televizyonlar olmak üzere iki ayrı kategoride üretilmektedir. Düz ekran televizyon kategorisinde yer alan LCD ve PDP televizyonlar özellikle üretiminde kullanılan teknoloji ve tüketicilerin kullanım tercihleri yönünden çok büyük farklılı klar içermemekte ve hem arz yönünden hem de talep yönünden hızlı bir 130 şekilde ikame edilebilirlik özelliği taşımaktadırlar. CRT televizyonlar üretim teknolojisi bakımından diğer düz ekran televizyonlar bakımından farklılık arz etse de televizyon üreticisi b irçok firma üretim teknolojisini çok fazla olmayan bir maliyetle düz ekran TV yapımına doğru kaydırabildiğinden, düz ekran televizyonlar ve CRT televizyonlar arasındaki ikamenin mümkün olduğu anlaşılmaktadır. Ancak yukarıda da belirtildiği üzere başvuru k onusu devralma işleminin tarafları CRT televizyonlar üretmemekte ve bu nedenle de bu tip televizyonları pazar kapsamına almak gerekmemektedir. (Markalı) bilgisayar ekranı söz konusu olduğunda ise CRT ve LCD ekran olmak üzere iki tip teknoloji ürününden b ahsetmek mümkün olabilmektedir. CRT ve LCD bilgisayar ekranları ile televizyon ekranının üretimi çeşitli teknik farklılıklar içermekte 140 ve bu iki tip ürün tüketici tarafından genellikle farklı kullanım amaçları doğrultusunda talep görmektedir. Bu nedenle, b ilgisayar ekranları ile televizyon ekranlarının ayrı hizmetlerin karşılanmasına yönelik olduğu sonucuna ulaşılmaktadır. CRT ve LCD bilgisayar ekranlarının üretim hatlarının az bir maliyetle birbirine dönüştürülebilmesi ve tüketici gözünde aynı amaçlar doğ rultusunda talep edilmesi nedeniyle bu iki tip ekranın birbirine ikamesi yüksek düzeyde gerçekleşmektedir. Büyük çapta uluslararası kişisel bilgisayar ve ekran tedarikçileri olan OEM müşterileri bilgisayar ekranlarını küresel düzeye çalışan tedarikçilerden karşılayıp ürünleri pazarlama, paketleme ve benzeri yöntemleri kullanarak yine küresel düzeyde farklı bölgelerde yeniden satmaları nedeniyle OEM lere satılan ekranlar farklı bir ürün 150 paketinin bir parçası olarak tüketicinin karşısına çıkabilmekte ve bu t ür ekranların birebir markalı bilgisayar ekranları ile ikame edilebilirliği azalmaktadır. Yukarıda belirtilen hususlar dikkate alındığında başvuru konusu devralma işlemi için ilgili ürün pazarları düz ekran televizyonlar , (markalı) bilgisayar ekranı v e OEM lere ekranlar pazarları olarak tanımlanmıştır. H.2.2. İlgili Coğrafi Pazar İlgili Coğrafi Pazar, yukarıda belirtilen ilgili ürün pazarlarında ülke içinde rekabet şartlarının farklılaşmasına neden olacak bir unsurun bulunmaması nedeniyle Türkiye Cumhuriyeti sınırları olarak belirlenmiştir. 160 H.3. Değerlendirme Başvuruya konu işlem, Royal Philips Electronics N.V. nin P -Harmony Monitors Hong Kong Holding Ltd. deki %100 oranındaki hisselerinin TPV Technology Limited 05-51/756 -205 5tarafından devralınması işlemidir. Dolayısıyla söz konusu işlem, 1997/1 sayılı Tebliğ'in 2. maddesinin (b) bendi kapsamında bir "devralma" işlemidir. 1998/2 sayılı Tebliğ ile değişik 1997/1 sayılı Tebliğ'in 4. maddesinde, "Bu Tebliğ in 2 inci maddesinde belirtilen bir birleşme veya devralm a sonucunda birleşmeyi veya devralmayı gerçekleştiren teşebbüslerin, ülkenin tamamında veya bir bölümünde ilgili ürün piyasasında, toplam pazar paylarının, piyasanın % 25 ini aşması halinde veya 170 bu oranı aşmasa bile toplam cirolarının 25 trilyon Türk Liras ını aşması halinde Rekabet Kurulu ndan izin almaları zorunludur" denmek suretiyle hangi tür birleşme ya da devir işlemlerinin Rekabet Kurulu'nun iznine tabi olduğu belirlenmektedir. Dosya konusu devralma işleminde tarafların düz ekran televizyon pazarında, (markalı) bilgisayar ekranı pazarında ve OEM lere ekran pazarında sahip oldukları pazar payları ve cirolar aşağıdaki tablolarda gösterilmiştir. Tablo 6. Tarafların Türkiye de İlgili Ürün Pazarlarındaki Ciroları Şirket Düz Ekran Televizyonlar (Markalı) Bi lgisayar Ekranları OEMlere Ekranlar TPV ( ) ( ) ( ) Philips ( ) ( ) ( ) BOE ( ) ( ) ( ) OTPV ( ) ( ) ( ) Toplam ( ) ( ) ( ) Yukarıdaki tablo incelendiğinde; tarafların Türkiye deki faaliyetlerinin sadece Markalı bilgisayar ekranları p azarında çakıştığı, 180 OEM lere ekran pazarında sadece TPV nin faaliyeti bulunduğu, ancak elde ettiği cironun ise söz konusu eşiğin altında kaldığı, Türkiye de düz ekran televizyon pazarında sadece Philips in faaliyette bulunduğu, ancak ... YTL ola rak gerçekleşen yıllık cirosunun ilgili Tebliğ de yer alan 25 milyon YTL lik ciro eşiğini aşmadığı, markalı bilgisayar ekranı pazarında ise Philips, ... YTL ve TPV ise ... YTL lik ciro elde ettiğinden tarafların toplam cirosunun ilgili Tebl iğ de belirtilen ciro eşiğini aştığı anlaşılmaktadır. Aşağıda ilgili ürün pazarlarında yer alan taraf ve diğer teşebbüslerin pazar payı 190 verileri yer almaktadır. Tablo 7. Düz Ekran Televizyon Pazarı ndaki (2004) Tahmini Pazar Payları Şirket Düz Ekran Telev izyonlar (%) Panasonic ( ) Samsung Electronics Turkiye ( ) Vestel Day. Tuk. Mal. Paz. A.S. ( ) Sony ( ) LG Electronics, Inc. ( ) Beko Elektronik A.S. ( ) Philips ( ) Diğerleri ( ) Toplam 100 05-51/756 -205 6Tablo 8. (Markalı) Bilgisayar Ekranı Pazarı ndaki (2004) Tahmini Pazar Payları Şirket (Markalı) Bilgisayar Ekranları (%) Samsung Electronics Turkiye ( ) Vestel Day. Tuk. Mal. Paz. A.S. ( ) LG Electronics, Inc. ( ) Beko Elektronik A.S. ( ) BenQ ( ) Philips ( ) TPV ( ) Diğerleri ( ) Toplam 100 Tablo 9. OEM lere Ekran Pazarı ndaki (2004) Tahmini Pazar Payları Şirket OEM lere Ekranlar (%) TPV ( ) Proview International Holdings, Limited ( ) Shenzhen KTC Computer Technology CO. Ltd ( ) Huipu Electronic Co., Ltd ( ) Hyundai Ele ctronics (Tianjin) Mutimedia Co. Ltd. ( ) Diğerleri ( ) Toplam 100 Tarafların ve rakiplerin 2004 yılı itibarıyla tahmini pazar paylarına bakıldığında Philips in düz ekran televizyon pazarında ve markalı bilgisayar ekranı pazarında 200 sırasıyla %... ve % ... lik pazar payı ile pazar lideri olduğu ve dolayısıyla ilgili tebliğin 2. maddesinde yer alan %25 lik pazar payı eşiğini geçtiği ancak TPV nin OEM lere ekran pazarında sahip olduğu %... lük pazar payı ile ilgili eşiğin altında kaldığı anlaşılmaktadır. Sonuç olarak, devralma işlemi taraflarının ilgili pazarlardan düz ekran televizyon ve markalı bilgisayar ekranı pazarlarındaki toplam cirolarının ve pazar paylarının tebliğde belirtilen eşiklerin üzerinde olması nedeniyle başvuruya konu işlemin 1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında Rekabet Kurulu nun iznine tabi bir işlem olduğu anlaşılmaktadır. 210 H.3.1. Hakim Durum Değerlendirmesi 4054 Sayılı Kanun un 7. maddesi Bir ya da birden fazla teşebbüsün hakim durum yaratmaya veya hakim durumlarını daha da güçlendirmey e yönelik olarak, ülkenin bütünü yahut bir kısmında rekabetin önemli ölçüde azaltılması sonucunu doğuracak şekilde birleşmeleri veya herhangi bir teşebbüsün ya da kişinin diğer bir teşebbüsün mal varlığını yahut ortaklık paylarının tümünü veya bir kısmını ya da kendisine yönetimde hak sahibi olma yetkisi veren araçları, miras yoluyla iktisap durumu hariç olmak üzere, devralması hukuka aykırı ve yasaktır demek suretiyle hakim durum doğuran ya da mevcut bir hakim durumu güçlendiren ve bunun sonucunda rekabet in önemli ölçüde azalmasına yol açan birleşme ve devralmaları yasaklamaktadır. 220 Yukarıdaki bölümlerde de değinildiği gibi, düz ekran televizyon pazarında TPV nin Türkiye de satışı bulunmamaktadır. Bu nedenle düz ekran televizyon pazarında anılan devralma ne ticesinde devredilen teşebbüsün pazar payında herhangi bir değişim olmayacaktır. Dolayısıyla bu pazarda herhangi bir hakim durum yaratılması veya güçlendirilmesi değerlendirilmesine gerek görülmemiştir. OEM lere Ekran satışı pazarında ise Philips in satış ı bulunmamaktadır. 05-51/756 -205 7Ayrıca OEM lere Ekran Satışı pazarında tarafların ciro ve pazar payı itibarıyla 1997/1 sayılı tebliğ de belirtilen eşikleri aşmadığından dolayı değerlendirmeye tabi değildir. İlgili ürün pazarlarından sadece markalı bilgisayar ekranla rı pazarında her iki taraf 230 teşebbüsün de Türkiye pazarına satışı bulunmaktadır. Anılan devralma işlemi neticesinde sadece bu pazarda bazı değişiklikler olacağından Kanun un 7. maddesi çerçevesinde hakim durum analizinin bu pazar için yapılması gerekmektedi r. Bu bağlamda ilgili devralma işlemi incelenecek olursa; markalı bilgisayar ekranları pazarında Philips in sahip olduğu yaklaşık %... lik pazar payıyla pazar lideri olduğu görülmektedir. Ancak Tablo 8 den de görüldüğü üzere rakip teşebbüsler ile pazar payları yakın seviyelerde seyretmektedir. Ayrıca elektronik teknolojisinin küresel ve çok hızlı bir şekilde ilerlediği ve pazara giriş çıkışlarla ilgili herhangi bir yasal engel bulunmaması nedeniyle pazardaki lider konum hakim duruma işaret etmemektedir. 240 Diğer taraftan devralmaya taraf olan TPV nin bu piyasadaki satışı ise nerdeyse %0 a yakın olup, ihmal edilebilir düzeydedir. Bu nedenle Philips in anılan piyasada lider konumda olsa dahi devralma işlemi sonrasında halihazırdaki gücünde fazla bir değişiklik o lmayacaktır. Dolayısıyla anılan devralma işlemi sonucunda bir hakim durum yaratılması veya varolan bir hakim durumun güçlendirilmesinin söz konusu değildir. H.3.2. Rekabet Etmeme Yükümlülüğü TPV ve Philips arasında yapılan Hisse Senedi Satın Alma Anlaşmas ı nın Rekabetsizlik (Rekabet olmaması) başlıklı 9.5. maddesinde, Philips in, önceden izin 250 almaksızın, TPV nin ürün dağıtımlarının, satışlarının ya da üretim faaliyetlerinin mevcut olduğu herhangi bir coğrafi bölgede, sözleşmede belirtilen faaliyetleri, sözleşmenin tamamlanma tarihinden itibaren 3 yıl için gerçekleştiremeyeceği belirtilmektedir. Söz konusu rekabet etmeme yükümlülüğüne ilişkin maddenin incelenmesinden, getirilen sınırlamaların anılan devralma işlemi ile doğrudan ilgili ve gerekli olduğu, ayrıca 3 yıllık kısıtlamanın anılan devralma işleminin teknoloji ve know -how ağırlıklı bir sektörde faaliyet gösteren teşebbüsler arasında olması nedeniyle makul bir süre olduğu, dolayısıyla bahsi geçen rekabet etmeme maddesine devralma işlemiyle birlikte izin verilmesi gerektiği kanaatine ulaşılmıştır. 260 I.SONUÇ Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre; Royal Philips Electronics N.V. nin P -Harmony Monitors Hong Kong Holding Ltd. deki %100 oranındaki hisselerinin TPV Technology Limited tarafından dev ralınması işleminin, 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun un 7. maddesi ve 1997/1 sayılı Rekabet Kurulu ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ 'in 4. maddesi kapsamında izne tabi bir devralma olduğuna, Bu devralma i şlemi sonucunda ilgili pazarlarda hakim durumun yaratılmasının veya mevcut bir hakim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin 270 önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmadığına, Hisse Senedi Satın Alma Anlaşması nın 9.5 inci maddesinde yer alan 3 y ıllık rekabet etmeme yükümlülüğünün, devralma işleminin know -how yoğun bir 05-51/756 -205 8endüstride gerçekleştirilmesi sebebiyle makul bir süre olduğu ve dolayısıyla izin kapsamında değerlendirilmesine, bu nedenle 4054 sayılı Kanun un 7. maddesi çerçevesinde bildirim k onusu işleme izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.